ビットコインの巨大合併計画は2026年にFRBの逆風に直面する

Tether、垂直統合型のビットコイン・パワーハウスを提案

4月29日、Tether Investmentsは、Twenty One Capital（XXI）、Strike、およびElektron Energyを一つの傘下に統合する計画を発表しました。その目標は、単なる持株会社として機能するのではなく、財務資産の保有、マイニング、金融サービス、そしてレンディングを網羅する、世界をリードする上場ビットコイン企業を創設することです。

この提案には、大規模なビットコイン・マイニング・プラットフォームであるElektron Energyとのその後の合併も含まれています。Tetherは、一連の取引によって新会社の財務状況が改善され、収益性が向上し、ビットコインの普及が加速すると確信しています。

これら3つの事業体は、提案された構造においてそれぞれ異なる柱を担います：

• Twenty One Capital (XXI): 2024年末にSPAC合併を通じて上場し、すでに約43,500 BTCを保有しています。
• Strike: Jack Mallers氏によって設立された、100カ国以上で利用可能な収益性の高い運営プラットフォームであり、ビットコインの売買、カストディ、およびビットコインを担保とした借り入れサービスを提供しています。
• Elektron Energy: 約50 EH/sのマイニング能力（ビットコインネットワーク全体の約5%に相当）を提供し、1ビットコインあたりの生産コストは60,000ドル未満です。

リーダーシップ、レンディング製品、および市場の反応

Tetherは、合併が成功した場合、Electron Energyの創設者兼CEOであるRaphael Zagury氏を新会社の社長に任命することを推奨しました。Zagury氏は、技術面と運用面の両方においてビットコイン・マイニングに関する広範な経験を持っています。

Mallers氏は公にこの提案を支持し、「Bitcoin 2026 Conference」において、新しいレンディング製品を発表しました。これには、小口融資の年利（APR）10.5%から、500万ドル以上の融資に対する7.49%までの金利設定がなされた、21億ドル規模のビットコイン担保融資枠が含まれます。このニュースを受け、XXIの株価は時間外取引で8%以上急騰しました。

合併プロセスはまだ初期段階にあります。取引が完了する前に、Twenty One CapitalとStrikeの株主による投票、および規制当局の承認が必要になる可能性があります。

マクロ経済の圧力がBTCに重くのしかかる中、FRBは金利を据え置き

この合併はエコシステムの主要プレーヤー間での統合深化を示唆していますが、マクロ経済の背景は短期的な課題を突きつけています。連邦公開市場委員会（FOMC）は、連邦基金金利を3.5%から3.75%に据え置くことを8対4で決定しました。これは過去30年以上で最も意見が分かれた決定です。タカ派メンバーは、世界的なエネルギー価格の上昇と中東における継続的な不透明感を理由に挙げ、近い将来の利下げへの期待を打ち消しました。

21SharesのストラテジストであるMatt Mena氏は、一部のFRBメンバーの阻止姿勢が投資家の期待に冷や水を浴びせたと指摘しました。ビットコインは即座に反応し、週間で3%以上下落して75,700ドル付近まで値を下げました。

オンチェーン・データに反映されるリテール投資家の撤退

価格への圧力は、オンチェーン指標にも現れています：

• Coinbase Premium Index: 3週間ぶりにマイナスに転じ、米国での需要減退を示唆しています。
• 純実現損失: CryptoQuantによると、今週の実現利益はわずか5億6,600万ドルであったのに対し、実現損失は8億2,900万ドルに達しました。
• 取引高: 80億ドルを下回り、2023年10月以来の低水準に落ち込みました。

アナリストのAxel Adler Jr.氏は、年初の価格が80,000ドルを超えていた時期に購入した投資家が、4月の回復を出口戦略（売却機会）として利用したと分析しています。Binanceのデリバティブ市場におけるマイナスの純ボリュームは、継続的な売り圧力を裏付けています。

逆風の中でも蓄積を続ける機関投資家

リテール投資家が手を引く一方で、機関投資家の需要は構造的な対抗軸として残っています。Strategy社（仮称）単体でも、4月20日から26日の間に約3,270 BTCを約2億5,500万ドルで購入し、総保有量は818,000 BTCを超えました。BitwiseのCIOであるMatt Hougan氏によると、Strategy社は過去8週間で約72億ドルをビットコインに投資しており、直近の20%の回復に大きく貢献しました。ビットコインETFは3月以降、約38億ドルの資金流入を記録しています。

取引高が細っているこの環境下で、Tetherが支援するこの合併提案は二重の目的を果たしています。それは単なる企業取引ではなく、主要プレーヤーが現在の価格水準に関わらず、長期的な統合に賭けているというシグナルです。取引が成立するかどうかは依然として株主投票と規制当局の承認次第ですが、今のところビットコインの短期的な運命は、分裂したFRBと撤退するリテール層、そして次なるサイクルに向けて静かにポジションを築く機関投資家の間で揺れ動いています。

Coinplurk.comによって公開