خطة الاندماج الضخم للبيتكوين تواجه عقبات من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026

تيثير تقترح إنشاء صرح ضخم لبيتكوين متكامل رأسياً

في 29 أبريل، كشفت شركة "تيثير إنفستمنتس" (Tether Investments) عن خطة لدمج شركات "تونتي ون كابيتال" (XXI)، و"سترايك" (Strike)، و"إلكترون إنرجي" (Elektron Energy) تحت مظلة واحدة. والهدف هو تأسيس شركة بيتكوين رائدة عالمياً ومدرجة في البورصة — شركة تغطي احتياطيات الخزانة، والتعدين، والخدمات المالية، والإقراض، بدلاً من العمل كمجرد كيان قابض بسيط.

يتضمن الاقتراح أيضاً اندماجاً لاحقاً مع "إلكترون إنرجي"، وهي منصة ضخمة لتعدين البيتكوين. وتعتقد تيثير أن هذه السلسلة من الصفقات ستحسن الوضع المالي للشركة الناتجة، وتعزز الربحية، وتسرع وتيرة اعتماد البيتكوين.

تقدم الكيانات الثلاثة ركائز متميزة للهيكل المقترح:

• تونتي ون كابيتال (XXI): أصبحت شركة عامة عبر اندماج "SPAC" في أواخر عام 2024 وتملك بالفعل حوالي 43,500 بيتكوين.
• سترايك (Strike): أسسها جاك مالرز، وهي منصة تشغيلية رابحة متاحة في أكثر من 100 دولة للشراء والبيع والحفظ والاقتراض بضمان البيتكوين.
• إلكترون إنرجي (Elektron Energy): تساهم بحوالي 50 إكساهش/ثانية (EH/s) من قدرة التعدين — أي حوالي 5% من شبكة البيتكوين بالكامل — مع تكاليف إنتاج تقل عن 60,000 دولار لكل بيتكوين.

القيادة، ومنتجات الإقراض، ورد فعل السوق

أوصت تيثير بتعيين رافائيل زاغوري — المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة إلكترون إنرجي — ليكون رئيساً للشركة الجديدة في حال نجاح عمليات الاندماج. ويتمتع زاغوري بخبرة واسعة في تعدين البيتكوين، تشمل الأبعاد الفنية والتشغيلية.

دعم مالرز الاقتراح علناً، وفي مؤتمر "بيتكوين 2026"، كشف عن منتجات إقراض جديدة تشمل تسهيلاً ائتمانياً مدعوماً بالبيتكوين بقيمة 2.1 مليار دولار، بأسعار فائدة تتراوح من 10.5% سنوياً للقروض الصغيرة وتصل إلى 7.49% سنوياً للمبالغ التي تبلغ 5 ملايين دولار فأكثر. وقفز سهم XXI بأكثر من 8% في تداولات ما بعد الإغلاق عقب هذه الأنباء.

لا تزال عملية الاندماج في مراحلها الأولى؛ إذ لا يزال يتعين على مساهمي "تونتي ون كابيتال" و"سترايك" التصويت، وقد تكون الموافقات التنظيمية مطلوبة قبل إتمام أي صفقة.

الفيدرالي يبقي الفائدة ثابتة بينما تضغط العوامل الكلية على البيتكوين

بينما يشير الاندماج إلى تعميق التكامل بين أكبر اللاعبين في النظام البيئي، فإن المشهد الاقتصادي الكلي يفرض تحديات قريبة المدى. فقد صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنسبة 8 إلى 4 لإبقاء سعر الفائدة الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75% — وهو القرار الأكثر إثارة للجدل منذ أكثر من ثلاثة عقود. واستشهد "الصقور" بارتفاع أسعار الطاقة العالمية وحالة عدم اليقين المستمرة في الشرق الأوسط، مما بدد الآمال في خفض أسعار الفائدة في المدى القريب.

وأشار مات مينا، المحلل الاستراتيجي في شركة "21Shares"، إلى أن الموقف المتشدد لبعض أعضاء الفيدرالي سكب ماءً بارداً على آمال المستثمرين. واستجاب البيتكوين على الفور، حيث انزلق إلى حوالي 75,700 دولار — بانخفاض أكثر من 3% خلال الأسبوع.

البيانات على السلسلة تعكس تراجع مستثمري التجزئة

يظهر ضغط السعر بوضوح أيضاً في المقاييس على السلسلة (On-chain):

• مؤشر كوين بيز المتميز (Coinbase Premium Index): تحول إلى السلبية لأول مرة منذ ثلاثة أسابيع، مما يشير إلى ضعف الطلب في الولايات المتحدة.
• صافي الخسائر المحققة: بلغت 829 مليون دولار للأسبوع، مقارنة بـ 566 مليون دولار فقط من الأرباح المحققة، وفقاً لبيانات "CryptoQuant".
• حجم التداول: تراجع إلى ما دون 8 مليارات دولار — وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023.

وأشار المحلل أكسل أدلر جونيور إلى أن المستثمرين الذين اشتروا حول مطلع العام بأسعار تزيد عن 80,000 دولار استغلوا تعافي أبريل كفرصة للخروج. وتؤكد أحجام التداول الصافية السلبية في سوق مشتقات منصة "بينانس" استمرار ضغوط البيع.

المؤسسات تواصل التجميع رغم الرياح المعاكسة

على الرغم من تراجع مستثمري التجزئة، لا يزال الطلب المؤسسي يشكل ثقلاً موازناً هيكلياً. فقد اشترت شركة "Strategy" وحدها ما يقرب من 3,270 بيتكوين بين 20 و26 أبريل مقابل حوالي 255 مليون دولار، مما رفع إجمالي حيازاتها إلى أكثر من 818,000 بيتكوين. ووفقاً لمات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في "Bitwise"، استثمرت "Strategy" حوالي 7.2 مليار دولار في البيتكوين على مدار الثمانية أسابيع الماضية، مما ساهم بشكل كبير في التعافي الأخير بنسبة 20%. وقد جذبت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين تدفقات تقترب من 3.8 مليار دولار منذ مارس.

في بيئة التداول ضعيفة السيولة هذه، يخدم اقتراح الاندماج المدعوم من تيثير غرضاً مزدوجاً: فهو ليس مجرد صفقة مؤسسية، بل هو إشارة إلى أن أكبر اللاعبين يراهنون على التكامل طويل الأمد بغض النظر عن مستوى السعر اليوم. ولا يزال إتمام الصفقات يعتمد على تصويت المساهمين والموافقات التنظيمية — ولكن في الوقت الحالي، يظل مصير البيتكوين على المدى القريب معلقاً بين انقسام الفيدرالي وتراجع قاعدة التجزئة، حتى في الوقت الذي تبني فيه المؤسسات مراكزها بهدوء للدورة القادمة.

نشر بواسطة Coinplurk.com