SpaceXのIPO申請で14億5,000万ドルのビットコイン保有が明らかに

SpaceXは2026年5月20日、米国証券取引委員会（SEC）に新規公開株（IPO）の申請書類を提出し、ティッカーシンボル「SPCX」でナスダックへの上場を計画していることを明らかにし、正式に公募市場への参入を果たしました。長らく待ち望まれていたこの申請は、歴史的な記録を樹立する可能性のある大型公募を開始しただけでなく、これまで正確な公会計からほとんど逃れていた巨額のビットコイン保有ポジションのベールを剥ぎ取ることになりました。

貸借対照表上のビットコイン

S-1申請書類によると、同社は12月31日時点で18,712ビットコインを保有しており、取得総額は6億6,100万ドル、1コインあたり約35,000ドルとなっています。現在の市場価格では、このポジションは約14億5,000万ドルと評価され、元の取得原価ベースに対して大幅な含み益（未実現利益）を示しています。

開示情報による主な数値：

• 12月31日時点で18,712 BTCを保有、ポジションは2024年末から変更なし
• 取得総額6億6,100万ドル（1コインあたり平均約35,000ドル）
• 現在の市場価値 約14億5,000万ドル
• 2024年に計上された含み益（帳簿上の未実現利益）9億5,500万ドル
• 前年（2025年）に計上された含み損（未実現損失）1億1,200万ドル

この開示により、SpaceXは知られている中で最大級のビットコイン保有企業となり、18,000 BTCを超える保有量は、追跡されている企業財務（コーポレート・トレジャリー）の中で上位約7位に位置し、コインベース（Coinbase）を上回っています。申請書類では、これらの保有資産は引き続き第三者のカストディアン（保管業者）に預けられていると記されています。

オンチェーンのギャップを埋める

このS-1書類は、SpaceXの実際の保有量とオンチェーン研究者が推定していた数値との間に長年存在していた不一致を解消するものです。昨年のオンチェーンでの動きから、同社が約1億4,300万ドル相当のビットコインを単一のウォレットに統合したことが示唆され、一部のアナリストは残高を約8,285 BTCと推測していました。しかし、この数値はどうやら同社のすべてのウォレットを捉えきれていなかったようです。申請当日、Arkham（アーカム）はSpaceXのアドレスに関連付けられたビットコインを約8,280 BTCと表示していましたが、S-1書類は投資家に対して同社の正式な年末時点の会計数値を提供しました。

SpaceXは当初、パンデミック期の暗号資産市場の急騰時に貸借対照表に25,724ビットコインを初めて追加しており、その後の数年間で元々の備蓄の一部を売却・削減したことを示唆しています。

記録的な規模の公募

ビットコインの開示は、歴史上最大のIPOになる可能性を秘めた出来事の「脚注」として登場しました。SpaceXは最大750億ドルの資金調達を目指しており、企業価値は2兆ドル以上と評価されています。これは、現在記録されている中で最大のIPOである2019年のサウジアラムコ（Saudi Aramco）の294億ドルの公募規模を超えることになります。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが主幹事（リード・アンダーライター）を務め、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、JPモルガン・チェイスが共同ブックランナーとして参加しています。

SpaceXのより広範な申請書類は、スターリンク（Starlink）の収益、再利用型ロケット、xAIへの露出、そして火星や宇宙ベースのインフラを巡る長期的な野望を中心に構成されています。同社は昨年186億7,000万ドルの収益を報告し、その大部分はスターリンクによるもので、同社の事業全体における獲得可能な最大市場規模（TAM）を28.5兆ドルと特定しました。

SpaceXは6月4日に対投資家向けのマーケティング（売り込み）を開始する予定で、IPO価格は早ければ6月11日にも設定される可能性があります。暗号資産市場にとって、この申請は意義深い節目となります。SpaceXの貸借対照表におけるビットコインの存在が、単なる「噂」から、ここ数年で最も注目される上場案件の一つに添付された「監査済みの開示情報」へと移行したからです。 (***)