Visa、Mastercard、その他140社以上がオープンUSDステーブルコインをローンチ

140社以上の企業からなる連合が、CircleのUSDCやTetherのUSDTを非常に収益性の高いものにしてきた経済モデルに対抗するために構築された、新しい米ドルペッグ型ステーブルコイン「Open USD（OUSD）」を発表しました。この取り組みは、Open Standardと呼ばれる新しい独立した組織のもとで運営され、2024年にStripeが買収したステーブルコインインフラ企業Bridgeの共同創設者であるザック・エイブラムス（Zach Abrams）が創設CEOとして率いています。

異なる経済モデル

従来のステーブルコイン発行体は、リザーブ（準備金）を短期米国債で運用し、その利回りを自社の利益にすることで収益を上げています。Open USDはそのモデルを覆し、Open Standardが保持する管理手数料を差し引いた上で、トークンの発行（ミント）、保有、流通を行う企業にリザーブ収益の大部分を還元します。この設計は、次の3つの原則に基づいています。

• コストゼロの拡張性 — 発行や償還の手数料はなく、人為的な取引量の制限もありません。
• 収益の共有 — 単一の発行体ではなく、パートナー企業がリザーブの利回りを回収します。
• 協調的なガバナンス — 単一の支配的な組織ではなく、パートナー企業による独立した取締役会が方針を決定します。

支援している企業

創設パートナーのリストは、決済、銀行、暗号資産インフラの枠を超えて広がっています。決済分野ではVisa、Mastercard、American Express、Stripeが基盤を支え、伝統的金融分野からはBlackRock、BNY、Standard Chartered、DBS、U.S. Bankが名を連ねています。また、テクノロジーおよび商業プラットフォームのGoogle、Shopify、IBMに加え、暗号資産ネイティブ企業のCoinbase、Ripple、MetaMask、Aave、Fireblocksも参画しています。初期のブロックチェーンネットワークとしてはSolana、Stellar、Base、Polygonが指定されており、Solanaはローンチ当日のサポートが確定しています。

複数のパートナー企業の経営陣は、今回のローンチをマーケティング活動ではなく、インフラの転換であると位置づけています。Visaは既存のリスクおよび運用基準をOUSDに適用していると述べ、Stripeは同トークンがプラットフォーム全体のデフォルトのステーブルコインになると示唆しました。DoorDashは、より迅速で安価な国際決済を具体的なユースケースとして挙げました。

市場の反応と背景

ローンチのニュースを受けてCircleの株価は1セッションで最大15%下落し、Open USDがUSDCの約730億ドルの市場シェアをいかに直接的に脅かしているかが浮き彫りになりました。この動きは業界全体のより広範なパターンにも沿っています。Paxosはすでに同様の構造を持つGlobal Dollar Network（USDG）を運営しており、欧州の銀行からなる別の方言コンソーシアムはユーロ建てのステーブルコイン「Qivalis」を開発しています。

ステーブルコイン市場全体がすでに3000億ドルを超え、Citiの予測では2030年までに4兆ドルに達するとされる中、2026年後半に予定されているOpen USDの展開は、共有型のガバナンスと利回りの共有が、既存の発行体モデルに対して競争優位に立てるかどうかを直接試す試金石となります。 (***)